咱们以为由美国闭税计谋不敞后导致的墟市不确定性大概会连接一段年华，更加是特朗普当局正在4月2日起大概执行的“对等闭税”或将加剧墟市团体危急。 这种不确定性仍然导致企业和消费者的决心等“软数据”消浸，估计也将呈现正在美国“硬数据”（即现实经济举动数据）中，同时大概导致经济学家们下调伸长预测。

　　固然咱们照旧信任临蓐回流以及科技更始有帮于支持美国经济庇护正伸长，但盈余预测和美国股市发扬照旧不免受到经济伸长预期下调的拖累。因为美股短期跑赢其他墟市的潜力消浸，咱们诈欺近期幼幅反弹的机遇下调美股至中性。固然投资者决心已大幅下滑，但目前对待美国股票以及全球股票的持仓照旧偏高。是以咱们以为短期内资金大概会进一步从美国轮动至其他墟市。

　　与此同时，咱们看到欧洲的机缘。近几个月来，因为财务刺激手腕带来的盈余预期刷新，欧洲股市发扬优越。财务刺激是欧元区股市的构造性催化剂，德国新一届执政同盟订定通过一项史无前例的财务计划大概会调度欧洲经济伸长乏力的大局。假若这些计谋手腕可能正在联国议院取得通过（咱们以为这很有大概），它将有帮于庇护欧洲股市的势头，并扩展发扬，更加是德国国内闭系股票。这大概会影响其他欧洲国度的计谋同意进而启发全豹欧洲的发扬。

　　数据出处：富时罗素，慧甚，汇丰全球查究，汇丰全球私家银行，截至2025年3月10日。Q：季度，e：预测。预测大概予以更改，过去数据不代表他日发扬。

　　环球股市受到种种区域叙事、亚洲计谋驱动势头和欧洲策略笑观激情的影响。正在美国，纵然比来的墟市回调仍然缩幼了美国与欧洲之间的估值区别，但美国股市并未省钱，咱们估计短期压力将连接，直到计谋敞后化。欧洲股市估计将一直受益于刺激预期和盈余安定，但环绕商业计谋和货泉变更的危急也谢绝藐视。咱们目前对欧洲股市庇护中性见地，但以为其或有进一步上涨的潜力，并有帮于成为分别环球股票装备的厉重对象墟市。咱们将一直闭切盈余、商业计谋发扬和财务后续运动发出更了了的信号。

　　欧元区斯托克50指数（彭博代码：SX5E）是欧元区最具代表性的指数之一，该指数缔造于1998年2月，由欧元区最大市值且最具滚动性的50家公司股票构成，分散于近20个行业板块，每只股票的权重上上限为10%。时至今日，该指数因其较好的滚动性已被行使于多种金融器材和产物中，成为欧元区最具代表性的指数之一。

　　法国和德国事该指数笼盖最多的两个国度，荷兰排正在第三位。因为是欧元区指数，该指数不含英国股票。

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